（11.08-11.12）镍周评：回调或有限
一 、宏观经济
中国10月CPI升至4.4%，PPI向上调头明显。中国央行年底第四次上调存款准备金率。
图1 中国月度CPI,PPI数据
本周四，中国国家统计局公布10月份经济运行情况。数据显示，10月份居民消费价格（CPI）同比上涨4.4%，涨幅比9月份扩大0.8个百分点，高于市场预期；10月份工业品出厂价格（PPI）同比上涨5.0%，涨幅比9月份扩大0.7个百分点。
1 — 10月份，城镇固定资产投资187556亿元，同比增长24.4%，比1—9月份回落0.1个百分点。10月份，规模以上工业增加值同比增长13.1%， 比9月份回落0.2个百分点，1—10月份，规模以上增加值同比增长16.1%，比1—9月份回落0.2个百分点。10月份，社会商品零售总额14285 亿元，同比增长18.3%，与1—9月份持平。
10 月数据公布之前，市场普遍预期，CPI会在4%左右，处于规避市场动荡考虑，央行于本周三上调商业银行存款准备金25个基点，为年内第四次上调存款准备金 率。但4.4%的CPI数据公布出来之后，还是有点超出市场预期。另外，10月份PPI上涨5.0%，国际大宗商品价格上涨已经逐渐向工业制成品上转移。 国内物价上涨已经形成共识，预计后续央行将采取更多措施打压通胀预期，年底之前或将再次加息。
美国10月非农数据好于预期，失业率仍维持在高位
上 周五晚，美国劳工部公布10月份非农就业数据，10月非农就业人口意外增加15.1万人，远高于预期，其中私营部门就业人数增加15.9万人，预期增加 7.5万人，创下今年4月以来最大月度涨幅。但失业率为9.6%，与预期持平，为连续第三个月维持在此高位。单凭此次非农数据趋好断言就业市场好转，为时 尚早。在美联储刚公布6000亿美元二次量化的背景之下，数据对市场影响有限，难以从根本上提振美元。
图2 美国非农就业人口与失业率变化
二、伦镍回顾与分析
1. 走势回顾
图3 伦镍走势
本周，美元反弹，商品市场获利回吐影响，伦镍冲高遇阻回落。截至周五下午，伦镍跌约100美元/吨，最高点在24700美元/吨，最低点在23351美元/吨。成交平稳，持仓增加2779至101566；库存增加至130356吨。
受中国等新兴市场需求强劲预期影响，商品继续冲高，周四伦铜创下历史高点。由于资金关注度不够，伦镍表现疲软，10月6日的阶段高点25200美元始终难以 突破。周五，中国暴跌拖累全球商品市场走低，金属深幅回调，截至下午欧洲开盘，伦镍最低跌至400多美元/吨。后市伦铜等金属若展开中等级别的回调，因前 期涨幅不大，料伦镍下跌幅度有限。
 
图4 美元指数 图5 道琼斯指数
2. 基本面分析
镍矿开工态势良好，镍供应充足，本周伦镍库存继续增加。周内累计增加1254吨至
图6 伦镍库存变化
130356吨。现货市场维持宽松状态，本周伦镍三月期货对现货维持在升水60美元/吨左右。
图7 伦镍三月期货对现货维持大幅升水状态
三、现货市场
1．行情与成交
外 盘回调，国内现货镍板贸易商挺价不出，镍市表现了较好的抗跌性，成交清淡。周内，国内现货镍价累计跌约1750元/吨。贸易商持货成本较高，且普遍持货不 多，此时出货无利可图，故多数捂货不出。同时，由于后市行情不明朗，商家不货积极性明显不足。外盘回调，国内下游厂商或消化现有库存，或按需采买，总体购 货量不大。
2．行业动态
美国9 月未加工、非合金镍进口较上月的8,628,956千克增加0.2%，至8,642,425千克，较去年同期的8,373,152千克增加3.2%。商务 部的数据同时显示，美国9 月镍出口较上个月的318,002吨减少9.5%，至287,699吨，且较去年同期的892,650吨大幅减少67.8%。
俄罗斯联邦海关服务部8日报告称，俄罗斯今年1-9月出口了173,900吨镍，较去年同期下滑约0.4%。1-9月出口的镍价值36.9亿美元，去年同期为23.58亿美元。几乎所有的镍出口至独联体以外的国家。
美国道琼斯大宗商品网预计明年中国的镍消耗量将比今年的505000公吨提升4%至5%达到525200公吨至530250公吨之间。
世界第六大镍生产国古巴，预计不会受飓风“托马斯”的影响，当地镍生产商将采取一切可能的措施，以保证工厂运转不受影响。据古巴全国矿业资源中心报道，奥尔金省东部的镍储备占世界已知镍矿资源的30%以上。
全球以数量计最大的镍生产商Norilsk Nickel公司表示，已经重启位于南非Nkomati矿的选矿厂。这座选矿厂于7月份关闭，部分是因为计划扩张加工产能100,000吨至每个月250,000吨。
第一量子将出售其在Equinox的16%的股份，租用PBC和BMO为代理商。第一量子目前正在发展其在澳大利亚的ravensthorpe镍项目，定于2011年开始运作。而在芬兰的kevitsa镍铜矿项目将于2012年投产，公司还进一步加强其在赞比亚的储存以为以后发展。
俄罗斯不锈钢贸易公司pecialSteelsandAlloys公司近日宣布启动位于Kaliningrad地区的钢管焊接厂。该厂将用于生产不锈钢圆管和方管。
四、有色调研
1.镍价走势观点
伦镍回调，关于下周镍板，你认为下周：
A：可能要大跌了，18万是守不住的。
B：弱势盘整。镍板可能在出厂价18.3万稍上小幅波动。
C：小幅下跌。18万应该守的住。
D： 看涨。 有希望回到18.7万。
调查结果:选选A，4人；选B，5人；选C，10人；选D，3人。结果表明，认为下周镍板能够守住18万的，占大多数。
2.镍铁行情
本周镍铁市场整体变现稳中有涨，供不应求。高镍铁市场由于内蒙、宁夏等地限电影响，现货持续短缺，促使高镍铁上涨，叫价坚挺，大部分厂商的产品已被订购到 11月底。中镍6-8镍铁也显供应不足，部分厂商11月产量已被订完，价格小幅上涨。中镍4-6镍铁，与低镍铁需求不旺，略显惨淡。4-6镍铁基本持稳， 而低镍铁价格小幅下跌市场低迷。
五、总结及预测
1．伦镍预测
为抑制通货膨胀，中国央行或将采取进一步举措收紧流动性。G20首脑会议仍有较大不确定性，美元或延续反弹走势。这些因素将为商品走势带来较大阻力，伦铜有 可能带领LME金属进一步回调。考虑到伦镍近期涨幅不大，估计不会回调太深，较强技术阻力在23500美元/吨，22600美元/吨。
2.现货观点
贸易商持货成本普遍较高，惜售挺价心态明显。下周，预计现货镍价在18万附近（18万也是金川的出厂价）的支撑较强。若镍价持续下跌，商家可考虑分批买入。库存不足的下游厂商可采购半月用量。
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