有色金属有望走出行业低谷
近日，市场传言国家将进行原铝、精炼铜的收储。一旦恢复收储，国储局可能买进约40万吨的原铝以及16.5万吨精炼铜。一时间，关于有色板块触底的言论四起。有色的空头行情是否已近尾声？板块的投资机会是否已经来临？
从有色行业运行周期特征及近期经济数据分析的角度来看，由于地方政府出于经济增长的考虑，冶炼企业基于市场供需进行正常生产调节行为受到人为干涉，国内冶炼企业开工率一直维持在较高水平，不利于整个行业去库存过程。从目前情况分析，除了下游需求疲软外，高库存、高开工率也是影响金属价格复苏主要原因。从这个角度看有色金属行业仍处底部阶段，但有色金属作为强周期行业，行业变化有可能领先于宏观经济整体复苏进程。从行业属性分析，随着国内经济复苏进程的加速而带动下游需求回暖，有色金属有望快速走出行业低谷。
而对于上周传出国储局收储的消息是否预示着有色底部的来临，应该说国储局收储象征意义大于实际提振作用。实际收储数量相比目前行业供给和库存来讲实在有限，原铝10万吨的收储量连交易所45万吨的显性库存都难以消化，何况还有高达100万吨的社会库存和超过50万吨的炼厂隐性库存。相对于170万吨的月度产量、1800万吨以上的年度产量和2800万吨的产能，收储可谓杯水车薪。锌锭15万吨的收储量，相对于交易所30万吨显性库存和50万吨的社会库存而言，也只是缓解部分过剩压力，难以彻底改变过剩格局。虽然此次国储局收储对于行业需求提振作用有限，但国储局收储表明了国家层面对于目前基本金属价格以及冶炼企业的扶持态度。另外，也不排除国储局后期仍将有陆续的竞价收储行动。虽然国储收储数量有限，但从整体来看，收储仍对近期疲弱的金属价格形成利好，也有利于行业健康发展。
因此看来，有色行业作为典型的周期性行业，最困难的时期并未过去。有色金属行业发展面临着经济增速下一个台阶的冲击，金属需求增速也将面临下调的风险。以海外金属、矿山类企业发展的分析来看，未来国内有色金属行业发展也将面临再分工演化趋势。第一，或将出现专业化的矿山运营企业，主要集中在矿山资源储备、矿石开采领域；第二、出现专业化、规模化的冶炼公司、金属深加工公司；第三、出现矿山开采-冶炼-下游深加工一体化运营的企业。投资者沿着这三个分工方向寻找下一个10年有色金属行业龙头企业，或将会收获丰厚回报。
对于投资建议，随着国内经济复苏加码，以及欧债危机趋于平缓，金属价格将逐步走出弱势整理格局。对于有色金属而言，建议投资者关注产能收缩、供需紧张的铅、铜等品种的投资机会。
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