有色金属行业周报:市场情绪依然乐观,板块反弹或将继续
1.“美欧中”三因素引发金属价格宽幅波动
周初受欧债危机深化的影响,基本金属价格纷纷大幅回落,伯南克13日的QE3言论以及中国工业生产的超预期增长则迅速扭转了金属价格的跌势。行业内本周发生的重要政策性事件是2011年工信部淘汰落后产能规划的发布,但我们对淘汰效果持一定的谨慎态度。2011年公布计划铜冶炼淘汰的名单中,并无被强制停产淘汰的企业,而大都是已停产或企业本身就计划淘汰的设备,铅也存在同样的问题。
2.意大利债务危机以及伯南克对于QE3的言论成为本周金价上行的最大驱动因素
正如上文所述,意大利债务危机本周成为市场关注的一大焦点,债务危机向欧元区核心国的延伸使得市场避险情绪大幅提升。而伯南克对于QE3的言论亦成为金价上涨的驱动因素之一,尽管其随后即对言论进行了澄清,但是美国最新经济数据的不及预期也表明美国经济复苏继续不畅,这也间接刺激了黄金的避险需求。综合来看,欧债危机和美国宽松货币政策的延续都将支撑金价的避险和保值需求,在经济未明显得到好转的情况下,我们认为金价或将依旧保持高位运行。
3.小金属方面,部分稀土价格维持上涨,锑、钨继续回升
商务部15日公布了2011年第二批稀土出口配额安排情况。根据安排,2011年第二批稀土出口配额总量为15,738吨,全年稀土出口配额总量为30,184吨。我们认为需要关注稀土出口配额的结构性的变化,详见我们前期发布的《关注稀土出口配额分配的结构性变化-110715》。
4.投资建议:板块反弹行情继续
从6月20日反弹至今,有色板块累计涨幅15.56%,基本修复了上半年的跌幅。其中,因为比亚迪上市偶发因素拉动,基本面并未发生重大变化的碳酸锂板块涨幅位居板块首位。而从板块内部来看,也呈现出较强的轮动态势,由前期的铜,到铅锌,再到黄金子板块都先后经历了一轮强劲反弹。从涨幅来看,紫金矿业、新疆众和、驰宏锌锗、宝钛股份、辰州矿业、铜陵有色表现大大超过板块整体走势;而中报业绩较好的公司厦门钨业、包钢稀土、江西铜业,山东黄金、博威合金、栋梁新材;及行业地位显著的公司中金黄金,中金岭南、云铝股份、中色股份,金钼股份走势均弱于板块整体走势。
综合来看,目前板块的不确定性主要来自于欧元区债务危机的演变,美国经济复苏是否顺利以及引申出来的流动性问题。而现阶段,中国因素向市场传递了积极的信号,这包括工业生产等经济数据的超预期,金属进口六月数据出现了一定程度的恢复,财政政策存在的微调等。我们认为随着市场对于中国经济和政策的消化,前期制约有色股表现的大盘风险也得到了释放,对美国QE3推行的预期则成为板块反弹行情继续的新的催化剂。市场情绪仍然乐观,我们维持板块结构性行情的判断。投资策略一:强者恒强,配臵前期反弹中强于板块的品种铜陵有色,辰州矿业,紫金矿业;投资策略二:考虑板块轮动效应,配臵本轮反弹中涨幅较小的厦门钨业、包钢稀土、中色股份、博威合金、云铝股份,山东黄金。
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