2010年金属市场供需及价格分析 2010年投资策略
有色金属：Beta策略——镍和钨等小金属，Alpha策略——绩优公司
2010年行业形式继续向好，美汇或影响市场短期调整
2010年全球经济持续回暖带动金属需求增长可期，有色金属行业整体形式向好，公司经营业绩将继续得到改善；
美元阶段性反弹的概率较高，时间窗口上最有可能发生在2010年上半年，或将引发有色金属价格和股价进行调整，但长期趋势依然看好；
2009年大多数基本金属较低位的涨幅都超过100％，目前的有色金属价格和股价已较充分反映当前的经济形式和未来的预期。
2010年金属市场供需及价格分析
铜仍是我们最看好的基本金属，价格短期面临库存压力，但预期2010年均价能维持在人民币5万元/吨以上；
铝的库存和供应过剩压力依然较大，但随着电力成本的提升和需求的逐步回暖，铝价仍有望稳步回升，但上涨幅度应不会太大。
铅、锌由于共计损失降低了市场对其产能过剩的预期指，特别是锌已上破2万元/吨，由于整体产能过剩依然严重，供给的损失和复工对价格影响的弹性都较大，预期未来价格波动幅度较大。
镍在经历2009的滞涨后，2010年有机会上试17万元/吨，原因在于硫化镍矿和红土镍矿的供应成本差，以及供应过剩有望在明年下半年得到缓解，镍行业公司有Beta投资机会，特别建议关注新鑫矿业（3833）；
2010年金价在900美元/盎司以上运行的概率搞，促使我们看好金价的重要原因是美元贬值问题仍将凸显黄金的金融属性。在没有明确方案替代美元作为全球贸易结算 货币地位前，作为规避资产贬值而投资黄金的次优选择成为投资组合的重要选项，投资者不可避免的会想到“黄金天然是货币”；
一直以来国家政策导向都希望控制中国特色的小金属（钨、锑、稀土）的产量以防止其被过度开发和贱卖。五矿集团若成功入住湖南有色，会是中国有色金属业中一件大事，钨的产量控制指标有望得到更好的落实，或会刺激钨价上涨。这一类公司或会有Beta投资机会，但需注意参与的风险也可能更高。
2010年投资策略
2010年镍、钨等小金属有Beta投资机会 ——新鑫矿业（3833）、湖南有色（2626）。我们看好铜、镍、黄金和钨等小金属2010年的价格走势，但从潜在上涨幅度和价格上涨对公司业绩的弹性看，镍和钨等小金属有有Beta投资机会。
行业投资机会更多体现在寻找Alpha——江西铜业（0358）、招金矿业（1818）。由于预期大多数有色金属品种2010年并没有显著的上升空间，在 这样的背景下，有色金属行业更多投资机会集中在寻找Alpha上，即要更多的关注上市公司业绩改善的动力和幅度。我们从价格、产量和成本三要素去考虑港股 上市有色金属公司2010年的业绩和改善情况，并以数量化的模型简要评价公司2010年可能的业绩表现（仅作参考），Alpha策略下，建议投资者关注江 西铜业（0358）和招金矿业（1818）。
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